Ⅰ 疫情中的游戏龙头，游戏行业2020年中报一览
三七互娱
公司聚焦以手机 游戏 和网页 游戏 的研发、发行和运营为基础的文化创意业务，稳步推进“精品化、多元化、平台化、全球化”发展战略。报告期内，公司实现营业收入 79.89亿元 ，同比 增长31.59% ；归母净利润 17.00亿元 ，同比 增长64.53% ；经营净现金流 24.50亿高者元 ，同比 增长297.53% ；加权平均ROE 22.05% ，同比 增加5.74pct 。业绩增长的主要原因为公司的 手机 游戏 业务收入 在2020年上半年实现同比 增长36.59% 。
据易观发布森滚的《中国移动 游戏 年度市场综合分析2020H1》显示，公司国内手机 游戏 发行业务市场占有率 进一步提升至 10.51% 。 公司在运营的国内手机 游戏 最高月流水 超过 18亿 ， 新增注册用户 合计超过 1.32亿 ， 最高月活跃用户 超过 8200万 。
报告期内，公司 手机 游戏 业务取得营业收入 74.12亿元 ，同比 增长36.59% ，毛利率保持稳定。公司 研发投入6.45亿元 ，同比 增长102.48% 。对手机 游戏 研发的持续投入，是公司实施“精品化、多元化、全球化”经营策略的重要部分，研发投入主要致力于产品的 品质提升 和 品类 探索 两个方面。
同时，公司还通过投资入股此念余优秀研发商，与众多优秀研发厂商携手合作等方式，在产品供给侧进行多元化布局。
公司目前正在努力构建更优秀的 云 游戏 体系 ，包括：构建内部云，为 游戏 上云 游戏 提供计算和网络支 撑；搭建云 游戏 代理服务，积极研究高效 游戏 视频转码以及解码技术；研发具备用户交互、视频解码以及云服务端通讯的通 用框架体系以支撑云 游戏 的通用轻APP。在即将到来的5G时代，公司在云 游戏 技术上的平滑过渡有望为玩家带来全新体验。
自研AI系统助力“精细化”运营 。报告期内，公司自研的智能化投放平台“量子”以及智能化运营分析平台“天机”已投入使用。
产品储备充足 。报告期内，公司上线了《混沌起源》、《云上城之歌》等不同类型、题材的优秀 游戏 产品，为玩家带来多 元的 游戏 体验。公司储备的自主研发产品包括：《代号NB》、《代号DL》等。此外，公司储备了丰富的国内代理产品。
报告期内，公司 全球化战略布局提速显着 ，海外业务营业收入同比 增长94.77% 。截止报告期末，公司海外品牌37GAMES 覆盖 200多个 国家和地区， 游戏 类型涉及RPG、卡牌、SLG等，语言覆盖繁体中文、英语、日语、汉语、泰语等 十余种 。
报告期内，公司 网页 游戏 业务取得营业收入 5.65亿元 ，毛利率同比 增长2.75% 。下半年， 公司将持续推出新品。
投资回报良好 。截至本报告出具日，公司投资的众多标的公司展现出巨大发展潜力，公司在文化创意产业全产业链的投 资战略成效初显。2020年3月，公司参股的公司 紫龙 游戏 实现退出，公司获得可观回报。2020年6月，公司在 心动网络 上市后实现部分退出，获得高额回报，并获得投中年度最佳退出案例奖。公司参与基金富海三七所投企业 微盟 在上市后完成了退出并获得了良好回报。
三七互娱的中报看下来，有这么几点看点：
完美世界
报告期内，公司实现营业收入 51.44亿元 ，同比 增长40.68% ；归母净利润 12.71亿元 ，同比 增长24.53% ；经营净现金流 21.28亿元 ，同比 增长1173.20% ；加权平均ROE 12.50% ，同比 增加1.10pct 。业绩增长主要系公司 游戏 业务发展良好，收入大幅增长所致。
完美世界是一家全球性的文化 娱乐 产业集团，在中国、美国、加拿大、荷兰、法国、韩国、日本等地设有 20 余个分支机构，产品遍及美、欧、亚等全球 100 多个国家和地区。公司业务涵盖 游戏 和影视两大板块。 游戏 业务前身创立于1997年，推出了多款 全球化精品大作 ，产品覆盖 PC 端、主机端、 移动端及云端，是国内少有的拥有多元化业务布局的 游戏 厂商；同时，公司与Valve合作，共同建立蒸汽平台（ Steam 中国 ），进一步完善 游戏 产业链的布局。
报告期内公司 游戏 业务实现营收 43.58亿元 ，同比 增长51.44% ；实现净利润 11.57亿元 ，同比 增长25.07% 。
公司始终坚持 PC 端游、移动 游戏 、主机 游戏 三驾马车多元化发展，并积极向云端拓展。在 5G 云 游戏 时代，公司在 PC 端游、主机 游戏 等大屏精品 游戏 中积累的研发优势，将为公司提供更为广阔的市场空间。
PC端游方面，经典端游产品《诛仙》《完美世界国际版》等持续贡献稳定收入，《DOTA2》《CS:GO（反恐精英：全球攻势）》助力电竞业务取得较快增长。同时，由公司发行的端游及主机双平台 游戏 《遗迹：灰烬重生（Remnant: From the Ashes）》在报告期内贡献了稳定收益。依托公司旗舰级IP“诛仙”打造的次世代端游大作《新诛仙世界》正在积极研发过程 中。此外，公司储备了数款“端游+主机”双平台 游戏 ，将推动公司端游及主机业务持续 健康 发展。
移动 游戏 方面，公司在 MMORPG 这一 核心优势品类 上竞争力显着。MMORPG类 游戏 是移动 游戏 市场份额最大的品类， 游戏 数量和收入均占优势，盈利能力较强。伽马数据显示，2020年上半年，公司在移动 游戏 MMORPG细分市场中获得了 22.5% 的市场份额。
完美世界依托已有优势， 积极布局云 游戏 ： 技术层面 ，作为国内为数不多的拥有端游、主机 游戏 等大屏 游戏 研发实力的 游戏 厂商，公司在大屏精品 游戏 中积累 的深厚的技术储备，将在云 游戏 上得到更充分的体现。 研发层面 ，完美世界自2017年起就致力于云 游戏 研发，报告期内，《新神魔大陆》云 游戏 版独家首发中国电信天翼云 游戏 ，完整实现了免下载、高品质渲染、跨终端、引擎自适应等云游 戏特性，是中国电信第一款重点推广的云 游戏 产品，突显了公司在云 游戏 赛道的优势。 发行层面 ， 游戏 的分发战场会逐步迁往云端。
作为国内首批出海的文化企业，公司一贯秉承“全球制作、全球发行、全球伙伴”的国际化战略，整合全球资源，深耕海外市场，寻求更广阔的发展空间。
电竞及海外合作方面，完美世界是国内最早进行电竞产品及赛事运营的公司之一，借助《DOTA2》及《CS:GO（反恐精 英：全球攻势）》产品和赛事的成功运营，完美世界积累了丰富的电竞产品运营推广经验。目前，公司正在积极推进蒸汽平台的落地。
报告期内，公司 游戏 出海成绩显着。多款 游戏 登陆韩国、东南亚和港澳台地区，取得iOS和Google排行榜前十。
完美世界的中报看下来，有这么几点看点：
世纪华通
报告期内，公司实现营业收入 77.68亿元 ，同比 增长12.02% ；归母净利润 16.02亿元 ，同比 增长36.02% ；经营净现金流 6.00亿元 ，同比 增长1.34% ；加权平均ROE 5.94% ，同比 增加1.44pct 。互联网 游戏 业务的持续增长是本期业绩增长的主要驱动。
公司互联网 游戏 业务板块主要包含旗下盛跃网络、点点互动、天游软件等主要子公司。
立足“ 科技 赋能文化”的定位，盛趣 游戏 全面推进 “ 精品化 ”、“ 全球化 ”、“ 新文化 ”三大战略，以 科技 为骨、文化为翼，用 科技 激活文化精髓，致力于成为一家打造极致互动体验的 科技 文化企业。
点点互动是中国最早面向海外市场的集研发、发行及运营为一体的 游戏 公司之一。由App Annie发布的中国APP发行商2019年月度出海发行商收入排行榜单显示，点点互动收入在2019年全年均位于三甲行列。
2020年上半年度，公司围绕“数字新基建”国家战略正式布局数据中心产业模块，并购并拟增资上海珑睿信息 科技 有限公司（以下简称“上海珑睿”）。上海市松江区政府与腾讯云计算（北京）有限责任公司（以下简称“腾讯云”）已签署合作协议，投资建设长三角AI超算中心，上海珑睿将参其中并负责数据中心项目建设等相关事宜。
随着5G网络的逐步普及，云 游戏 底层技术及配套逐步完善， 游戏 “上云”将成为行业主流趋势。2019年，公司已同中国移动旗下咪咕互娱签订合作框架协议，双方将在 游戏 联运、5G 云 游戏 生态建设、版权合作、电竞产业、战略投资、传统文化数字化、海外拓展运营和其他商业合作等方面进行全面战略合作。此举有望为公司后续在云 游戏 上的产品研发创造新的技术和商业条件，并拓展和巩固运营商的 游戏 发行渠道。
未来公司将基于现有的研发、运营优势及“ 研运一体 ”的业务体系，辅以云 游戏 相关核心技术的持续投入，自建云 游戏 平台，在云 游戏 大规模商用前抢占流量入口， 探索 基础云层、平台层和云 游戏 平台三部分的技术研发工作，开发支撑云 游戏 的通用端口，并建立整合用户实时交互、视频传输以及服务端渲染的通用框架体系。公司也将研究外部云 游戏 平台接入模式，为公司精品 游戏 登陆各大平台做好技术准备。在推广方面，公司将基于云 游戏 服务框架研发试玩类型的推广方式，以更好地在全球流量平台进行“ 即点即玩 ”式推广，提升转化率。
报告期内，公司 互联网 游戏 业务 实现营业收入 67.27亿元 ，较上年同比 增长16.60% 。其中， 游戏 运营收入49.96亿元，同比增长8.47%，毛利率54.04%，同比增加5.66pct； 游戏 授权收入9.60亿元，同比下降8.69%，毛利率69.07%，同比减少28.45pct；新列 游戏 软件销售7.17亿元。
世纪华通的中报看下来，有这么几点看点：
网易
早在 2001 年，网易就开始布局 游戏 业务，到 2005 年，公司无线增值业务全面萎缩，而 游戏 的营收已经达到了 13.8 亿元，占公司总收入比例超过了 85%。2008年8月，与暴雪合资的网易，获得《星际争霸》《魔兽争霸》的独家代理权。在此后的 10 多年里， 游戏 占公司的收入比重一直保持在 60%以上。2015年3月，从《梦幻西游》手游，网易推出多款移动 游戏 ，手游业务开始高速增长；与此同时，2014年以来网易发力电商，然而却增收不增利。2018年之后，电商业务增速放缓，亏损加大，最终2019年9月，以20亿美元的作价将考拉出售给阿里。剥离电商业务之后，网易的 游戏 业务占比再次恢复到80%以上。
2020年第二季度，网易的营收为 181.85亿元 ，同比 增长25.9% 。其中，在线 游戏 收入 138.28亿元 ，同比 增长20.9% 。来自手游的收入在 游戏 总收入中占比为 72.3% 。在线 游戏 业务毛利率 63.8% ，同比 提升0.7pct 。
第二季度，公司实现归母净利润 45.38亿元 ，同比 增长35.29% 。从2014年起，网易开始严格实施“按季分红”；2019年Q2起，每季派发税后季度净利润的20%-30%，截至2019年底，累计分红超过200亿元。2020年Q2，每股派发0.0594美分。
截至二季度末，公司持有现金及等价物、各项存款和短期投资合计1029.94亿元。二季度经营净现金流47.72亿元，同比下降3.16%。
目前公司有两项回购计划在执行中，分别是2019年11月25日开始，在不超过12个月内，回购不超过2000万美元美国存托股；以及2020年3月2日开始，在不超过12个月内，回购不超过10亿美元美国存托股。
2020年6月，网易成功在香港联交所主板上市，发行1.97亿股，募集资金约242.56亿元港币。根据招股书中的数据，在线 游戏 业务的营收构成是：手游71% vs. 端游29%，中国89% vs. 海外11%，自研90% vs. 代理10%。
目前，网易运营着超过140款手游和端游，涵盖各种类型。根据App Annie的数据，按2019年iOS及Google Play综合用户支出计算，网易是全球第二大移动 游戏 公司。
出海方面，2013年12月《倩女幽魂》在越南上线，由于文化差异及经验不足，最终平淡收场。2017年2月，《阴阳师》成功登陆日本市场，取得日本区 App Store 免费 游戏 榜第一及 Google Play 免费新 游戏 榜第二。此后，陆续在韩国和泰国成功上线，打通了出海发行运营全流程。2017年12月，《荒野行动》开启全球发行，随后发现日本市场留存情况显着好于其他主要市场，最终从全球转向深耕日本。连续两款产品的成功运营，让网易基本完成了日本市场出海打法的 探索 。
网易的2020年二季报和香港上市招股书看下来，有这么几点看点：
腾讯
在 游戏 行业里面，腾讯的强大，足以碾压绝大多数对手。
2020年Q2，公司实现营收 1148.83亿元 ，同比 增长29.34% 。其中，网络 游戏 收入 382.88亿元 ，同比 增长40.21% ，主要系手游增长驱动。
同期，手游收入 359.88亿元 ，同比 增长62.11% 。端游收入 109.12亿元 ，同比 下滑6.74% 。手游收入在 游戏 总收入中的占比高达 76.73% 。
仔细观察，会发现腾讯公布的手游收入+端游收入，超过了网络 游戏 收入，可能的原因是一部分收入计入了同为增值服务的社交网络收入部分。
第二季度，递延收入再创新高，同比 增长73% 至 882 亿 ，环比增加 45 亿，后续 游戏 收入增量充分。
根据极光大数据，20年Q2，手游日均使用时长环比降低 22.6%， 其中《王者荣耀》使用时长环比降低 21.1%，返工返学的趋势对手游时长有较大影响，但公司在 游戏 中加强变现点对付费率有良好的提升（《和平精英》和特斯拉联动等），Q2 整体 游戏 收入依然保持高增长。
根据 Sensor Tower，2020 年上半年《PUBG MOBILE》及《和平精英》在全球收入超过 13 亿美元 ，2020 年 2-5 月这两款 游戏 的全球收入均排名第一，海外市场约贡献 47% 的收入。《使命召唤手 游》5 月收入达到 5300 万美元创新高，较 1 月增长 62%。
坐拥微信和QQ两大超级流量平台的腾讯，第二季度，发行口径来看腾讯手游市占率为 73% ，环比上升 10pct 。主要系递延收入释放带来收入确认口径提升。
看到这里，我不禁在想一个问题：
或许，这正是世纪华通紧抱腾讯大腿的重要原因。
行业综述
五家公司看下来，对 游戏 行业有了更多的直观感受。接下来，从几个侧面，略做些综述。
手游
伴随着智能手机的高渗透率，手机成为玩 游戏 的首选平台。从各家 游戏 公司的营收构成来看，来自手游的营收都占了大头。
同时，各家公司良好的中期业绩，都是由手游收入高速增长推动的。
注：世纪华通未单独披露手游数据，以网络 游戏 数据替代。
海外
游戏 出海，成为我国文化产业海外输出的重要载体。一方面，由于国内市场的日趋饱和，出海成为了企业寻求新的增长空间的自然选择。另一方面，手游出海也是和国内智能手机厂商拓展国际空间，相辅相成的。
目前来看，出海有两大策略：全球化并购和本土化运营。前者以资本为先锋，外国产品占领外国市场，以腾讯为代表；后者以人才为纽带，本土产品占领外国市场，以网易为代表，其他几家也都在尝试。
根据国信证券的数据，2019 年，中国移动 游戏 出海的市场规模约为 514 亿元，同比增长 22%，出海市场占比约为 26.9%。2019 年，美国 Google Play 免费榜、畅销榜 Top100 中，中国占据 15%及 20%的市场份额。韩国移动 游戏 畅销榜 Top100 中，有 30 款来自于中国。反观手游入华情况，由于本土厂商实力强劲，中国自研 游戏 收入增速始终高于整体 游戏 市场增速，只有极少数的海外大厂能够在中国手游市场中分得一杯羹。
在已披露的数据中，世纪华通的海外营收占比最高，为37.50%。显着高于三七互娱（12.13%）和完美世界（14.09%）。
IP依赖
我们看到各家公司，一方面通过自身端游IP手游化，完成IP的再次变现；另一方面开展公司外IP的合纵连横。比如，网易拿下来华纳兄弟的《猫和老鼠》和《哈利波特》，世纪华通拿下了《庆余年》并对外输出《传奇》，等等。
精品
游戏 的本质是体验。而人的天性，决定了玩家感受过高品质的 游戏 之后，对于品质欠佳的自然就会看不上了。
手游的客户群体，从体量上来看，很多之前都不是 游戏 的目标客户。这些玩家通过手游，第一次建立起 游戏 认知。随着越来越多的玩家审美的提升， 游戏 精品化之路变得不可避免。
大方向如此，然而每家 游戏 公司对于什么是精品的具体定义，可能是千差万别的。从我的感受来说，网易所说的精品，可能和其他几家、甚至腾讯的定义，并不是一回事儿。
最终，还是要结合 游戏 类型、 游戏 硬件平台和玩家审美来具体分析。不过，这一块儿，云 游戏 对于硬件的统一抽象，还是会带来很大的促进。
现金流
对于以 游戏 为主业的公司而言，现金流是最为重要的财务指标之一。对比五家企业，还是能够感受到不同业务特征带来的财务反映的。
Ⅱ 靠页游起家，年赚20亿，它成了仅次于腾讯、网易的游戏第三极
在腾讯、网易之后，三七互娱领跑国内 游戏 厂商第二梯队。
2019年前三季度，三七互娱实现营业收入95.6亿元，同比增长72.72%；归属于上市公司股东的净利润为15.6亿元，同比增长27.70%
三七互娱创始人、董事长李逸飞透露， “2019年公司净利润预计将首次突破20亿大关，增长率超100%；国内市场份额占比首次超过10%，坐稳了中国第三大 游戏 公司的宝座。”
据多家证券机构预计，2019年三七互娱总营收有望达到120亿元。三七互娱有望成为继腾讯、网易之后，A股 游戏 上市公司中唯一一家破百亿的企业。
强劲的营收能力，也获得了资本市场的认可，2019年全年三七互娱涨幅高达200%。
这家依仗页游起家的企业，究竟在产品上有何特色，能够在腾讯、网易的眼皮底下长袖善舞？未来在国内市场、海外市场，三七互娱又有哪些可期待的呢？
在国内市场，三七互娱的路径可以说是独辟蹊径。
三七互娱起家于页游，产品大多瞄准中青年人市场，主打传奇类、奇迹类。
2014年，自研明星级页游《传奇霸业》《大天使之剑》让市场为之一震。2015年，三七互娱页游市占率达到16.7%，页游收入占比高达87%。
随后移动浪潮来袭，三七互娱也顺势转向手游端。2016年推出自研“页转手”《永恒纪元》取得较大的成功，截至2018年，该作国内累计流水超过40亿，累积用户超过5000万，单日最高流水超过7200万。
在既有优势ARPG品类的基础上，三七互娱也在积极尝试，推进研发层面的“多元化”策略，比如休闲竞技类 游戏 《超能球球》以及模拟经营类 游戏 《代号DG》。
2019年，三七互娱打造了《斗罗大陆》H5、《王城英雄》在内的多款月流水过亿的自研产品；而在代理业务上，也涌现《混沌起源》《最强王者》《拳魂觉醒》等一系列表现亮眼的产品。
发行策略方面，2018 年三七互娱发行策略从相对单一的“ARPG+SLG”调整为产品、推广、服务等多个层面的“多元化展”。
众所周知，腾讯、网易是国内 游戏 市场的两座大山，二者合计的市场份额超过80%。随着马太效应加剧，其它 游戏 厂商单打独斗很难占到便宜，开展合作成了切实可行的突围策略。
三七互娱正是这一策略的坚定践行者。
公司已与极光网络、腾讯、网易、完美世界、世纪华通等内外部知名厂商进行深度合作完成多元化的产品布局，比如三七互娱研发的《择天记》《传奇霸业》由腾讯独代，网易研发的《镇魔曲》、《楚留香》等 游戏 由三七互娱在海外发行，完美世界研发的《精灵契约》由三七互娱代理发行等。
为加强IP获取能力，三七互娱跟网文企业展开合作。2019年6月，37 手游、极光网络(现三七 游戏 )与阅文 游戏 等多家业界知名合作方联合成立 IP 联盟，共同推进头部 IP 游戏 的开发制作。
同年 12 月，三七互娱宣布与阅文集团旗下起点中文网签订长约， 未来十年双方将就知名网络小说《斗罗大陆》共同打造另外五款移动 游戏 。
《斗罗大陆》作为国民级网文IP ，影响力可见一斑。2008年《斗罗大陆》小说正式推出，多次霸榜起点中文网月票冠军，位列网络风云榜玄幻奇幻小说榜首位，创下全网点击数十亿的传奇。在动画和漫画领域的改编联动中，漫画阅读量12.9亿，动画点击达到88.9亿。
凭借上述IP开发，《斗罗大陆》已积淀一批忠实粉丝。再加上腾讯QQ阅读，微信阅读等渠道，《斗罗大陆》改编 游戏 有望吸引大批拥泵，拥有较大的营收潜力。
由于国产IP全球影响力有限，海外市场的打法是另一番光景。
财报显示，三七互娱已投资着名 游戏 制作人刘宇宁创立的 SLG 出 海 游戏 公司——北京羯磨 科技 有限公司。三七互娱投资1700万，持有10%股权。
刘宇宁是原Funplus 主策，代表作品有《阿瓦隆之王》、《火枪纪元》。目前刘宇宁正研发新SLG 游戏 《狂野西境》，三七互娱将成为其代理发行商，以此敲开北美市场。
得益于《阿瓦隆之王》、《火枪纪元》的亮眼表现，Funplus一直盘踞在出海手游厂商收入榜前列。据App annie统计的2019年中国出海厂商收入榜，Funplus有十个月位居榜首。
两款产品在市场上均斩获了不俗的成绩。2016年FunPlus发行《阿瓦隆之王》，成功拿下了77个国家和地区的 游戏 畅销TOP1。Sensor Tower数据显示，截至2018年9月，该作海外累计收入达到了3.8亿美元。
2017年9月，FunPlus推出的另一款策略 游戏 《火枪纪元》，营收同样不错。SensorTower数据显示，发布一周年之际，该作在全球市场的累计营收超过了2.15亿美元。
去年四月份，FunPlus北美运营主管Oren Bennett接受外媒采访时透露，公司旗下两款SLG 游戏 《火枪纪元》和《阿瓦隆之王》累计营收分别达到了5.1亿美元和7.21亿美元。
也就是说，截至2019年四月份，这两款SLG手游累计营收已经突破了12.3亿美元。
单就《火枪纪元》和《阿瓦隆之王》两款产品而言，前者在题材、玩法、生态方面都进行了创新，比如SLG+养成模式。
长城证券预期“刘宇宁新SLG”有较高的成功率，原因在于刘宇宁具备不断创新的能力。
倘若三七互娱能顺利代理，庞大的吸金能力，有望助推三七互娱海外营收增长。
事实上，跟国内 游戏 厂商相比，三七互娱海外运营产品数，以及营收均处于较低的水平。
据艾瑞咨询数据统计，三七互娱自研出海产品数为3款，代理运营出海产品数为4款，共计7款。这一数据显着低于游族网络、心动网络、世纪华通等厂商。
极少的海外运营产品数，直接导致三七互娱海外营收表现疲软。
2018年，三七互娱海外营收排在国内发行商第16位，占总营收比重仅为12.14%。要知道， 2018 年 23 家 游戏 业务收入破亿元的上市公司中，有9 家公司海外收入占比低于 40%，只有2 家公司海外收入占比 低于 20%。
与国内 游戏 厂商相比，比如完美世界、游族网络，三七互娱海外营收仍有较大的提升空间。
诚如大家所知，出海手游中SLG品类一直扮演着重要的角色。伽马数据显示，出海 游戏 收入前 50 的 游戏 中，SLG 品类占比 46.9%，其次为RPG品类占比20.8%。
随着，三七互娱代理发行西方魔幻SLG《代号MH》、中世纪SLG 《Ocean Wars》等贡献流水。加之，通过投资羯磨 科技 获取优质SLG产品，三七互娱有望进一步加强全球SLG市场的布局，拉动海外营收增长。
如果说三七互娱依靠产品俘获了中青年人，那么投资手段则帮助该公司跟年轻人站在了一起。
截至目前，三七互娱投资的文创企业，包括影视（宸铭影视、优映文化、中汇影视）、动漫（艺画开天、剧能玩）、音乐（风华秋实）、互联网 体育 （Wake瑜伽）、少儿教育（妙小程、KaDa故事）、艺人经纪（原际画）、IP孵化（金海拾艺）等细分领域。
拿艺画开天举例，在B站十周年活动上，B站宣布三体将动画化，由动画制作公司艺画开天负责制作。公开资料显示，艺画开天的作品包括《疯味英雄》《幻镜诺德琳》。此外，其尚未上线的《灵笼：INCARNATION》也有着较高的关注度。
借由艺画开天，三七互娱有望更轻松获取优质动漫IP，并与B站展开联动。要知道，B站90—00后用户占比超过80%，是Z世代聚集区。这无疑能帮助三七互娱缩短与年轻人的距离。
前期的投资也为三七互娱带来了财务上的回报，比如2018年投资的社交软件积目，在2019年成功退出，投资收益近五倍。
此外，多家参股企业成功上市，诸如禅游 科技 、心动网络先后于香港上市；SNK则在韩国上市，成为韩国KOSDAQ市场上市的最大的中国 游戏 企业。
随着与被投公司业务协同不断深化，三七互娱有望突破固有的年龄圈层，为全年龄段用户提供优质的内容。
谈及 游戏 内容，原生云 游戏 想象空间巨大，试想下万人吃鸡、五位好友同时操作一个王者英雄等场景。
上述颇具想象力的玩法有望进一步拓展 游戏 市场、用户规模。
鉴于云 游戏 即点既玩的特性，且弱化了渠道。对于 游戏 厂商而言，云 游戏 无疑是一次必须抓住的机会。
三七互娱针对云 游戏 进行了相应的布局。20201月9日，三七互娱宣布与华为签订合作，未来双方将围绕5G网络、ARM安卓云 游戏 等领域展开深度合作。
据悉，三七互娱首款云 游戏 已在开发，未来将登陆华为云 游戏 平台。
三七互娱公共事务副总裁程琳表示：“多年来，三七互娱一直与华为保持密切的关系。在5G、云 游戏 等领域上的合作，将进一步深化双方之间的交流合作。
她强调，公司希望凭借多年来在 游戏 研发上所积累的技术与经验，结合华为在5G技术上的行业领先技术和领导地位，为全球玩家带来品质更高、体验更好的精品 游戏 。
诚然云 游戏 前方是一片蓝海，但实际运行环境中还得面临时延、原生云 游戏 开发以及培育用户消费习惯等挑战。
在自研 游戏 业务上，三七互娱已研发休闲竞技类和模拟经营类产品，同时对SLG等其它品类进行前期 探索 。出海方面，随着自研SLG以及代理SLG产品相继投放市场，有望为三七互娱带来可观的回报。随着投资标的进入成熟期，三七互娱不仅能获得财报上的回报，同时也将低成本获取优质IP。未来，云 游戏 也将会三七互娱带来新的可能。